“AI原生100”是虎嗅科技組推出針對(duì)AI原生創(chuàng)新欄目，這是本系列的第「18」篇文章。

當(dāng)一支新銳基金在短短半年內(nèi)斬獲47%的驚人回報(bào)，以超越華爾街平均水平700%的業(yè)績(jī)震驚市場(chǎng)，并且只投“AGI概念”時(shí)，很多人聽到這個(gè)故事都想問一嘴：其背后究竟是何方神圣？

答案超乎所有人的想象。

締造這一神話的，既非資深大佬，也非金融世家，而是一位年僅23歲、曾被OpenAI“掃地出門”的00后少年——Leopold Aschenbrenner。這位學(xué)術(shù)神童曾在OpenAI Superalignment跟隨Ilya Sutskever共同研究AI安全，卻被以“泄密”為由解雇。之后寫了一篇長(zhǎng)達(dá)165頁(yè)的“宏文”《態(tài)勢(shì)感知》刷爆硅谷圈。

之后不到一年，他便創(chuàng)立了自己的對(duì)沖基金SALP，并迅速將管理規(guī)模推升至15億美元以上。

這支新基金獲得了硅谷最頂尖一批大佬的鼎力支持：支付巨頭Stripe的創(chuàng)始人Collison兄弟、前GitHub CEO Nat Friedman以及知名投資人Daniel Gross等都成為了SALP的基石投資者。

SALP最經(jīng)典的案例是投資一家加密貨幣礦企Core Scientific。這家公司當(dāng)時(shí)瀕臨破產(chǎn)。SALP發(fā)現(xiàn)其擁有大量被市場(chǎng)低估的數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)，于是在2025年果斷買入，成為其重要股東，并公開支持其向AI計(jì)算托管業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型。

這可能是第一支純AI原生的基金，因?yàn)閹缀鯖]有哪支基金能像SALP一樣100%投入AI。作為Open AI團(tuán)隊(duì)的成員，Leopold Aschenbrenner從產(chǎn)業(yè)實(shí)踐角度出發(fā)，結(jié)合技術(shù)需求，對(duì)AGI的發(fā)展重大節(jié)點(diǎn)做出預(yù)判，并基于此，建立自己的基金倉(cāng)位，覆蓋二級(jí)市場(chǎng)兼顧一級(jí)，多頭兼顧對(duì)沖。或許在基金交易中，也用到了AI工具。

學(xué)術(shù)神童的基金之路

一家基金的基因，往往源于其創(chuàng)始人的思想與經(jīng)歷。要理解SALP，必須先了解其年僅23歲的創(chuàng)始人——Leopold Aschenbrenner，一位集天才少年、Open AI安全研究員和華爾街顛覆者于一身的人物。

Aschenbrenner2001年出生于德國(guó)，他從小就展現(xiàn)出卓越的科研天賦，15歲便在德國(guó)頂級(jí)青年科研競(jìng)賽中獲獎(jiǎng)。高中尚未畢業(yè)，他便申請(qǐng)進(jìn)入美國(guó)頂尖學(xué)府深造，進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)后，他以驚人的速度完成學(xué)業(yè)，并在19歲那年（2021年）以全院第一名成績(jī)畢業(yè)。

Leopold Aschenbrenner

畢業(yè)后的 Aschenbrenner 沒有馬上進(jìn)入工業(yè)界賺錢，而是選擇深入研究和公益。

2021-2022 年間，他來(lái)到牛津大學(xué)的全球優(yōu)先研究院擔(dān)任研究員，鉆研長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和技術(shù)對(duì)社會(huì)影響等課題。

這一機(jī)構(gòu)匯聚了許多前瞻思想家，使得 Aschenbrenner 接觸到“有效利他主義”（EA）運(yùn)動(dòng)圈子。EA 倡導(dǎo)用理性客觀的方法將資源用于最大程度造福人類未來(lái)的事業(yè)，其中就包括防范AI風(fēng)險(xiǎn)。很快Aschenbrenner 就成為其中一員，并十分活躍。

后來(lái)，Aschenbrenner加入了由加密貨幣富豪資助的 FTX Future Fund 團(tuán)隊(duì)，參與評(píng)估資助項(xiàng)目，希望把數(shù)億美元資金投入最有潛力改善人類的領(lǐng)域。

只可惜天有不測(cè)風(fēng)云：2022 年末 FTX 交易所爆雷破產(chǎn)，相關(guān)基金戛然而止，他也失去了這個(gè)平臺(tái)。

懷揣著對(duì)AI安全的濃厚興趣，Aschenbrenner于2023年加入了OpenAI，成為OpenAI旗下專注于AI長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的“超級(jí)對(duì)齊（Superalignment）”精英團(tuán)隊(duì)的一員。然而，這位年輕的理想主義者很快與龐大機(jī)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)發(fā)生了激烈碰撞。據(jù)報(bào)道，在察覺到公司存在嚴(yán)重的安全漏洞后，Aschenbrenner向董事會(huì)提交了一份內(nèi)部備忘錄，直言不諱地警告稱，OpenAI在防止竊取關(guān)鍵算法秘密方面的安保措施“極度不足”。

這一“吹哨”行為并未得到贊賞，反而讓他陷入了內(nèi)部政治的漩渦。在著名的“2023年11月OpenAI董事會(huì)政變”事件中，有90%的員工簽署了聯(lián)名信，支持Sam Altman，而Aschenbrenner是少數(shù)的那派人，他表示“在董事會(huì)事件期間，盡管受到壓力，但我沒有簽署員工信”。

最終在2024年4月，OpenAI以“泄露機(jī)密”為由將其解雇，而Aschenbrenner堅(jiān)稱自己只是與外部學(xué)者進(jìn)行了一次“無(wú)害的”學(xué)術(shù)安全探討。“我確實(shí)‘得罪了一些人’（ruffled some feathers）”他后來(lái)在采訪中坦言，“那是因?yàn)槲抑毖圆恢M地指出了我們?cè)诎踩珕栴}上的盲點(diǎn)。”

值得玩味的是，就在 Aschenbrenner 被開除一個(gè)月后，一件可能是AI歷史留名的大事發(fā)生了：OpenAI 宣布解散了包括他曾效力的超對(duì)齊團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)研究部門，這一系列事件令業(yè)界嘩然。

不過，被解雇的挫折并未擊倒Aschenbrenner，反而讓他了兩個(gè)月的沉淀時(shí)間。2024年6月，他發(fā)布了長(zhǎng)達(dá)165頁(yè)的重磅文章——《態(tài)勢(shì)感知：未來(lái)十年》（Situational Awareness: The Decade Ahead）。這篇宏文迅速在科技圈和投資界瘋傳。有趣的是，在這份報(bào)告下面，他還特別致謝了AI圈子里”永遠(yuǎn)的神“Ilya Sutskever”（OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人）。

在文章中，他大膽預(yù)測(cè)：

AGI迫在眉睫：他通過對(duì)算力和算法效率增長(zhǎng)的嚴(yán)謹(jǐn)推算，認(rèn)為通用人工智能（AGI）極有可能在2027年左右出現(xiàn)。

2.智能爆炸：一旦AGI實(shí)現(xiàn)，數(shù)百萬(wàn)AI智能體將投入自我改進(jìn)的研究，可能在短短幾年內(nèi)推動(dòng)智能水平從人類級(jí)別躍遷至遠(yuǎn)超人類的“超級(jí)智能”。

這篇充滿緊迫感與現(xiàn)實(shí)主義色彩的“宣言”，為他接下來(lái)的行動(dòng)奠定了理論基礎(chǔ)。他不再滿足于紙上談兵，而是決定親自下場(chǎng)。

憑借《態(tài)勢(shì)感知》一文建立的巨大聲望，年僅22歲的Aschenbrenner在2024年下半年正式創(chuàng)立了Situational Awareness LP。

這家基金的官網(wǎng)異常簡(jiǎn)單，只有寥寥幾行文字：“Situational Awareness LP是一個(gè)聚焦AGI的投資建議者，該公司由Leopold Aschenbrenner建立。”

024年底，SALP 正式起航，由于對(duì)沖基金運(yùn)作相對(duì)低調(diào)，當(dāng)時(shí)外界并不了解細(xì)節(jié)。

直到 2025 年中，SALP基金在短短半年內(nèi)凈收益達(dá) 47%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了同期標(biāo)普500約6%的漲幅，以及平均僅7%回報(bào)的科技類對(duì)沖基金指數(shù)。

甚至有媒體稱該基金的表現(xiàn)比華爾街還高出700%。

各路媒體開始爭(zhēng)相報(bào)道這個(gè)“沒有華爾街履歷的23歲奇才如何吊打老江湖”的故事。一些刻薄的評(píng)論也出現(xiàn)了，比如 Raconteur 的文章標(biāo)題調(diào)侃：“23歲沒任何投資經(jīng)驗(yàn)的小子拉了15億美元搞AI對(duì)沖基金——能出啥岔子？

AGI 現(xiàn)實(shí)主義的基金哲學(xué)

作為一家“AGI對(duì)沖基金”，SALP的策略核心就是小、強(qiáng)、快。

首先，SALP 是一支對(duì)沖基金，主要運(yùn)作二級(jí)市場(chǎng)投資，資金規(guī)模據(jù)報(bào)道在 2025 年已超過 15億美元，這一體量相比傳統(tǒng)基金動(dòng)不動(dòng)上百億美元相比要小得很多，但也給了他們更多的空間。

SALP的工具箱非常豐富，它可以投資上市公司股票、私募股權(quán)，也可以運(yùn)用期權(quán)、期貨等衍生品來(lái)放大收益或?qū)_風(fēng)險(xiǎn)。也因此，與追求分散風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)基金不同，SALP敢于將其絕大部分資金集中押注在少數(shù)幾個(gè)高度確信的領(lǐng)域和標(biāo)的上。

具現(xiàn)化一點(diǎn)的體現(xiàn)是：傳統(tǒng)VC更多是商業(yè)驅(qū)動(dòng)——旨在尋找下一個(gè)“獨(dú)角獸”和商業(yè)模式的突破。

SALP則是“使命驅(qū)動(dòng)”，其所有投資決策都服務(wù)于其對(duì)AGI未來(lái)的宏大敘事，帶有強(qiáng)烈的技術(shù)預(yù)判色彩，可以稱之為“AGI現(xiàn)實(shí)主義”。這套哲學(xué)承認(rèn)AGI的到來(lái)不可避免且近在咫尺，因此人類社會(huì)必須放棄幻想，采取務(wù)實(shí)行動(dòng)，最大化其益處，最小化其風(fēng)險(xiǎn)。

而SALP的成功并不依賴于投中少數(shù)幾個(gè)爆發(fā)性增長(zhǎng)的公司，而是通過對(duì)宏觀趨勢(shì)的把握，利用金融工具進(jìn)行多空配置，理論上在市場(chǎng)漲跌中都有獲利可能。

同時(shí)值得注意的是，SALP 的資金是高度聚焦于 AI 主題的，每一美元都專注于相關(guān)領(lǐng)域；而大牌風(fēng)投的資金則分布在各種科技子領(lǐng)域，即使近年來(lái)加大了對(duì)AI的投入，其組合中AI項(xiàng)目所占比例也不會(huì)像 SALP 這樣接近100%。

SALP的投資哲學(xué)建立在下面這個(gè)對(duì)未來(lái)的關(guān)鍵判斷之上：

首先，AI智能正在以指數(shù)級(jí)加速，AGI即一切，社會(huì)即將進(jìn)入一個(gè)“技術(shù)大爆發(fā)”的前夜。這意味著過去需要數(shù)十年才能完成的變革，未來(lái)可能在幾年內(nèi)發(fā)生，這將對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)力和社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)劇烈沖擊。

Aschenbrenner本人在AGI這件事情上到底有多激進(jìn)呢？他甚至曾經(jīng)提議過美國(guó)必須將 AI 上升為類似“曼哈頓計(jì)劃”的國(guó)家級(jí)優(yōu)先戰(zhàn)略，建立“AGI 工業(yè)復(fù)合體”。

基于“AGI現(xiàn)實(shí)主義”，SALP形成了一套清晰的投資論斷——所有思考和操作幾乎都圍繞 AGI 主線展開，涉及到AI成敗的各個(gè)環(huán)節(jié)。

首先，在公開市場(chǎng)股票方面，SALP傾向于 AI 產(chǎn)業(yè)鏈上游和基礎(chǔ)設(shè)施類公司。前文提及的 2025 年中報(bào)持倉(cāng)顯示，其資產(chǎn)幾乎全部集中在少數(shù)幾只股票或頭寸上，且全部與 AI 的關(guān)鍵要素相關(guān)。

其次，他們開始全面押注AI革命的水電煤。他們認(rèn)為，在通往AGI的淘金熱中，最確定的機(jī)會(huì)并非是變幻莫測(cè)的前端應(yīng)用（“賣水者”），而是支撐整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施——即AI時(shí)代的“水電煤”。具體而言，他們鎖定了三大核心瓶頸：算力、電力、Infra。

在一場(chǎng)播客中，Aschenbrenner和主持人仔細(xì)論述了“AI水電煤”理論的緣由：

從需要大約10兆瓦功率的GPT-4開始，只需要推進(jìn)4年，就會(huì)形成一個(gè)吉瓦級(jí)，相當(dāng)于大型核反應(yīng)堆的規(guī)模的集群，數(shù)百億美元的資金將被投在AI領(lǐng)域，到 2028 年，所需的功率將會(huì)比大多數(shù)美國(guó)州的功率還要大，大概是 1000 萬(wàn)個(gè) H100 的等效設(shè)備，需要數(shù)百億美元的資金。等到了2030年，其將會(huì)占美國(guó)電力生產(chǎn)超過 20%。

Aschenbrenner曾在2024年展示的AI進(jìn)展圖

另外，在芯片與算力行業(yè)里，他們重倉(cāng)持有芯片巨頭博通（Broadcom）的股票，并利用期權(quán)看好英特爾（Intel）的潛力。同時(shí)，也積極布局了CoreWeave這類新興的GPU云算力服務(wù)商。

在電力與能源行業(yè)，大舉買入大型發(fā)電公司Vistra的股票，押注數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張帶來(lái)的電力需求激增。在數(shù)據(jù)中心與運(yùn)營(yíng)商行業(yè)里，最經(jīng)典的案例是投資Core Scientific。這家公司原為加密貨幣礦企，后瀕臨破產(chǎn)。SALP發(fā)現(xiàn)其擁有大量被市場(chǎng)低估的數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)，于是在2025年果斷買入，成為其重要股東，并公開支持其向AI計(jì)算托管業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型。

通過 SALP，他已經(jīng)在用資本杠桿撬動(dòng)AI行業(yè)，而未來(lái)的 AGI 競(jìng)賽將更加激烈，他可能扮演更積極的角色。當(dāng)然，他也面臨不小的挑戰(zhàn)：在金融市場(chǎng)上，如果哪天判斷失誤，他能否頂住壓力？在技術(shù)上，AGI 時(shí)間表也可能沒有他預(yù)測(cè)的那么快，投資布局需要等待多久？這些都是未知數(shù)。

最后，用Aschenbrenner在接受采訪時(shí)自嘲的一句話作結(jié)：“我的起步有點(diǎn)慢，不過人生很長(zhǎng)，別太擔(dān)心，我有的是時(shí)間迎頭趕上。”